autor: Sam Vaknin, Ph.D.
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date_saved :2007-07-25 12:30:05
categoría: business_and_finance
Articulo
El Euro se siente como una novedad - pero no lo es. Fue precedida por un buen número de las uniones monetarias en Europa y fuera de ella.
Para empezar, países como los EE.UU. y la URSS son (o fueron en el caso de este último) las uniones monetarias. Una moneda única fue o se utiliza sobre enormes masas de tierra que incorporan entidades políticas, sociales y económicas anteriormente distintos. La Constitución de Estados Unidos, por ejemplo, no prevé la existencia de un banco central. La fundación de padres, de la talla de Madison y Jefferson, se opuso a su existencia. Una institución monetaria central no se estableció hasta 1791 (el modelo del Banco de Inglaterra). Pero Madison (como Presidente) deje su concesión expira en 1811. Esta idea se retomó en 1816 - sólo para morir de nuevo. Tomó una guerra civil que conduzca a una unión monetaria en ciernes. Regulación y supervisión bancaria únicamente se inició en 1863 y se hizo una distinción entre los bancos a nivel nacional y estatal.
En ese momento, 1562 los bancos privados fueron de impresión y emisión de billetes, algunos de ellos no es una moneda de curso legal. En 1800 sólo había 25. Lo mismo ocurrió en los principados que más tarde constituiría Alemania: 25 bancos privados se establecieron sólo entre 1847 y 1857 con la intención expresa de los billetes de impresión a circular como moneda de curso legal. En 1816/70 tipos diferentes de moneda (en su mayoría extranjeros) se utilizaban sólo en la región de Renania.
Una ola de crisis bancarias en 1908 llevó a la formación del Sistema de la Reserva Federal y 52 años iban a transcurrir hasta que el monopolio total de la emisión de dinero fue retenido por ella.
¿Qué es una unión monetaria? ¿Es suficiente con tener una moneda única con la convertibilidad libre y garantizado?
Dos condiciones adicionales: que el tipo de cambio será efectivo (realista y, por lo tanto, no es susceptible a los ataques especulativos) y que los miembros del sindicato se adhieren a una política monetaria.
En realidad, la historia demuestra que la condición de la moneda única, aunque preferible, no es una condición sine qua non. Un sindicato podría incorporar "varias monedas, totalmente convertible y permanente entre sí a tipos de cambio irrevocablemente fijos", que es realmente como tener una moneda única con varias denominaciones, cada impreso por otro miembro de la Unión. Lo que parece ser más importante es la relación (expresada a través de la tasa de cambio) entre la Unión y otros actores económicos. La moneda de la Unión debe ser convertible a otras monedas en un momento dado (puede ser fluctuante - pero siempre uno) tipo de cambio determinado por una política de tipo de cambio uniforme. Esto debe aplicarse en todo el territorio de la moneda única - de lo contrario, árbitros van a comprar en un solo lugar y venderlo en otro y los controles de cambio tendrían que ser impuestas, lo que elimina la libre convertibilidad y la inducción de pánico.
Esto no es un teórico - y por lo tanto innecesaria - debate. TODAS las uniones monetarias en el pasado fracasaron porque permitieron que su moneda o monedas que se intercambian (frente a las monedas externas) a diferentes velocidades, dependiendo de donde se convirtió (en el que parte de la unión monetaria).
"En poco tiempo, toda Europa, salvar a Inglaterra, tendrá un precio". Esto fue escrito por William Bagehot, el editor de The Economist, la prestigiosa revista británica. Sin embargo, fue escrito hace 120 años, cuando Gran Bretaña, aún así, estaba debatiendo la posibilidad de adoptar una moneda única europea.
Unirse a una unión monetaria significa renunciar a una política monetaria independiente y, con ella, una porción considerable de la soberanía nacional. El país miembro ya no puede controlar su la oferta monetaria, la inflación o las tasas de interés o los tipos de cambio. La política monetaria se transfirió a una autoridad monetaria central (Banco Central Europeo). Una moneda común es un mecanismo de transmisión de las señales económicas (información) y las expectativas, a menudo a través de la política monetaria. En una unión monetaria, el despilfarro fiscal de algunos miembros, por ejemplo, a menudo conduce a la necesidad de elevar las tasas de interés con el fin de anticiparse a las presiones inflacionarias. Esta necesidad surge precisamente porque estos países comparten una moneda común. En otras palabras, los efectos de decisiones fiscales de uno de los miembros se comunican con otros miembros (a través de la política monetarios), ya que comparten una moneda. La moneda es el medio de intercambio de información con respecto a la salud actual y futura de las economías involucradas.
Las uniones monetarias que no siguieron este curso ya no están con nosotros.
Las uniones monetarias, como hemos dicho, no son novedad. La gente sintió la necesidad de crear un medio uniforme de intercambio tan pronto como los tiempos de la antigua Grecia y la Europa medieval. Sin embargo, las uniones monetarias primeros no llevan el sello de los sindicatos de hoy en día: que no tenían una autoridad monetaria central o la política monetaria, por ejemplo.
El primer ejemplo verdaderamente moderno sería la unión monetaria de la Nueva Inglaterra colonial.
Las colonias de Nueva Inglaterra (Connecticut, Massachusetts Bay, New Hampshire y Rhode Island) aceptó el papel moneda de la otra como moneda de curso legal hasta 1.750. Estas notas fueron incluso aceptados como pago de impuestos por los gobiernos de las colonias. Massachusetts era una economía dominante y mantuvo esta disposición durante casi un siglo. Fue la envidia la que puso fin a este acuerdo un gran éxito: las otras colonias empezaron a escribir sus propias notas fuera del ámbito de la unión. Massachusetts recompró (redimido) todo su papel moneda en 1751, pagando por ello en plata. Se instituyó un estándar mono-metálico (plata) y dejó de aceptar el papel moneda de los otros tres colonias.
La segunda, y más importante, el experimento fue la Unión Monetaria Latina. Era un artefacto puramente francés, destinadas a promover, cemento, y aumentar su destreza política y la influencia monetaria. Bélgica adoptó el franco francés, cuando obtuvo su independencia en 1830. Era natural que Francia y Bélgica (junto con Suiza) deben animar a otros a unirse a ellos en 1848. Italia siguió en 1861 y los últimos fueron Grecia y Bulgaria (!) en 1867. Juntos formaron la unión monetaria bimetálico conocido como la Unión Monetaria Latina (LMU).
La LMU seriamente coqueteó con Austria y España. El Tratado de la Fundación se firmó oficialmente sólo en 23/12/1865 en Paris.
Las reglas de esta Unión son algo peculiar y, en algunos aspectos, parecían desafiar la sabiduría económica convencional.
Extraoficialmente, la influencia francesa extendió a 18 países que adoptaron el franco oro como base monetaria. Cuatro de ellos estuvieron de acuerdo en una medalla de oro a la tasa de conversión y plata acuñadas monedas de oro que eran moneda de curso legal en todos ellos. Ellos aceptaron voluntariamente una limitación de la oferta de dinero, que prohibían a imprimir más de 6 monedas de Franco per cápita (los cuatro eran: Francia, Bélgica, Italia y Suiza).
Oficialmente (y realidad) de un patrón oro desarrollado en toda Europa y se incluyen los emisores de moneda, como Alemania y el Reino Unido). Sin embargo, en la Unión Monetaria Latina, las cantidades de oro y monedas de Unión plata que los países miembros pudieran menta era ilimitado. Independientemente de las cantidades acuñadas, las monedas eran de curso legal en toda la Unión. Pequeñas denominaciones (token) monedas de plata acuñadas en cantidades limitadas, eran moneda de curso legal en el país emisor.
No había moneda única como el euro. Los países mantienen sus monedas nacionales (monedas), pero estos fueron a la par con los demás. Una comisión de cambio de 1,25% fue acusado de convertirlos. Las fichas tenían un contenido de plata inferior a las monedas de la Unión.
Oficinas gubernamentales y municipales están obligados a aceptar hasta 100 francos de tokens (aunque no eran convertibles y tenía un valor intrínseco más bajo) en una sola transacción. Esta laguna llevó a arbitraje de masas: la conversión de monedas de bajo contenido de metal de comprar con alto contenido de los de metal.
La Unión no tenía una política de suministro de dinero o de gestión. Se deja al mercado para determinar cuánto dinero habrá en circulación. Los bancos centrales se comprometieron la conversión gratuita de oro y plata de las monedas. Sin embargo, este compromiso significa que los bancos centrales de los países participantes se vieron obligados a mantener una relación fija de intercambio entre los dos metales (15 a 1, en el momento) haciendo caso omiso de los precios fijados diariamente en los mercados mundiales.
La LMU era demasiado insignificante para influir en los precios mundiales de estos dos metales. El resultado estaba sobrevaluado plata, la exportación de plata de un miembro a otro utilizando formas ingeniosas y cada vez más tortuosos de eludir las normas de la Unión. No hubo más remedio que suspender la convertibilidad de plata y por lo tanto reconocer un estándar de facto de oro. Las monedas de plata y fichas quedaron moneda de curso legal.
Esto se convirtió en un problema importante para la Unión y el golpe de gracia fue entregado por la financiación sin precedentes necesidades provocada por la Primera Guerra Mundial. La LMU fue desmantelado oficialmente en 1926 -, pero murió mucho antes de eso. La lección: una moneda común no es suficiente - una política monetaria común supervisado y aplicado por un Banco Central común es necesaria para sostener una unión monetaria.
Como se estaba formando la LMU, en 1867, una Conferencia Monetaria Internacional fue convocada. Veinte países participaron y discutieron la introducción de una moneda global. Ellos decidieron adoptar el patrón oro (British, EE.UU.) y para permitir un periodo de transición. Estuvieron de acuerdo en utilizar tres principales monedas "duras" pero a equiparar su contenido de oro a fin de que sean completamente intercambiables. No salió nada de él - pero este plan fue mucho más sensible que la LMU.
Un camino equivocado parecía haber sido la Unión Monetaria Escandinava.
Suecia (1873), Dinamarca (1873) y Noruega (1875) forman la Unión Monetaria Escandinava (SMU). El patrón era familiar: se aceptan monedas de oro de los demás como moneda de curso legal en sus territorios. Monedas Token también fueron transfronterizo de curso legal al igual que los billetes (1.900) reconocidas por los bancos de los países miembros. Funcionó tan bien, que nadie quería convertir las divisas y los tipos de cambio no estaban disponibles desde 1905 hasta 1924, cuando Suecia se desmanteló la Unión después de la independencia de Noruega. En realidad, los países involucrados crearon (aunque no oficialmente), lo que equivalía a un banco central unificada con reservas unificados - que se extendieron líneas de crédito monetario a cada uno de los países miembros.
Las coronas escandinavos a cabo bien, siempre y cuando la oferta de oro era limitado. La Primera Guerra Mundial cambió esta situación ya que los gobiernos vierten oro y inflaron sus monedas, con la participación de las devaluaciones competitivas. Los bancos centrales utilizan las monedas se depreciaron a comprar oro a precios oficiales (barato). Suecia vio a través de esta estratagema y se negó a vender su oro en el precio oficial fijado. Los otros miembros comenzaron a vender grandes cantidades de las monedas fraccionarias a Suecia y utilizar las ganancias para comprar el más fuerte "economía" Sueco (= moneda) a un precio cada vez más baratos (como el precio del oro se desplomó.) Suecia reaccionó prohibiendo la importación de fichas de otros miembros. Sin un precio fijo del oro y la convertibilidad sin moneda, no había que hablar de la Unión.
El último experimento grande (y recientes) en la unión monetaria era la zona monetaria del África Oriental. Un experimento equivalente está todavía en curso en la parte francófilo de África involucrando la moneda CFA.
Las partes de África oriental gobernados por los británicos (Kenya, Uganda y Tanganyika y, en 1936, Zanzíbar), adoptado en 1922 una moneda común, el chelín del África Oriental. Independencia en el este de África no tenía aspecto monetario, ya que seguía siendo parte de la zona Sterling. Esto garantizaba la convertibilidad de las monedas locales en libras esterlinas. En este sentido una cuestión de orgullo nacional (y la importancia estratégica) los británicos vierte enormes cantidades de dinero en estas economías emergentes. Esta unión monetaria no fue alterada por la introducción (1966) de las monedas locales en Kenia, Uganda y Tanzania. Las tres monedas eran de curso legal en cada uno de estos países y todos eran convertibles en libras.
Fue la libra, que dio paso al fuerte depreciación a finales de los años 60 y principios de los 70. El Área de Sterling fue desmantelada en 1972 y con ella la estricta disciplina monetaria que impuso - de forma explícita y por medio de la libre convertibilidad - sobre sus miembros. Una divergencia en el valor de las monedas (debido a los diferentes objetivos de inflación y tasas de interés derivadas) fue inevitable. En 1977 el Área de moneda del África Oriental terminó.
No todas las uniones monetarias cumplen el mismo fin sombrío, sin embargo. Posiblemente, el más famoso de los que tienen éxito es el Zollverein (Unión Aduanera Alemana).
A principios del siglo 19, había 39 unidades políticas independientes que componían la Federación Alemana en lo que es la Alemania de hoy. Todos ellos acuñadas monedas (oro, plata) y tenían sus propias normas para los pesos y medidas. La movilidad laboral en Europa ha mejorado en gran medida por las decisiones del Congreso de Viena en 1815, pero el comercio seguía siendo ineficaces debido a la cantidad de las distintas monedas.
Los pequeños estados alemanes formaron una unión aduanera ya en 1818. Esto fue seguido por la formación de tres grupos regionales (Norte, Centro y Sur), que se unieron en 1833. En 1828, Prusia armonizados y unificados sus tarifas con los demás miembros de la Federación. Las deudas relacionadas con las aduanas podrían ser pagados en oro o plata. Varias monedas fueron desarrollados y vinculados entre sí a través de tipos de cambio fijos. Había una moneda única sobre-montar a caballo: el Vereinsmunze. El Zollverein (Unión Aduanera) se creó en 1834 para facilitar el comercio y reducir los costos. La mayoría de las unidades políticas acordaron que elegir entre uno de los dos patrones monetarios (el Thaler y el Gulden) en 1838 y nueve años más tarde, el banco central de Prusia (que comprende 70% de la población y la masa de tierra de la futura Alemania) se convirtió en el Banco Central efectiva de la Federación. El norte de Alemania Thaler se fijó en 1,75 y el alemán Gulden Sur y, en 1856 (cuando Austria se asoció con la Unión), a 1,5 florines austriacos (esto iba a ser un asunto de corta duración, porque Prusia y Austria declararon la guerra a los demás en 1866).
Alemania fue unida por Bismarck en 1871 y un Reichsbank fue fundado 4 años más tarde. Se emitió el Reichsmark, que se convirtió en la moneda de curso legal y sólo de todo el Reich alemán. La unión monetaria sobrevivió a dos guerras mundiales, un combate devastador de la inflación en 1923 y el colapso de la moneda después de la Segunda Guerra Mundial. El Reichsmark se convirtió en el Bundesbank sólida y confiable. La Unión aún sobrevive en el marco alemán.
Este es el único caso de una unión monetaria que tuvo éxito sin ser precedido de un acuerdo político. Es sobrevivido porque Prusia era importante y tenía un poder muy real y la influencia percibida de garantizar el cumplimiento de los demás miembros de la Federación. Prusia deseaba tener una moneda estable y se introdujo normas metálicas consistentes. Los otros estados no pueden privar a las monedas de sus valores intrínsecos. Por primera vez en la historia, se convirtió en moneda de una decisión económica profesional, totalmente despolitizada.
En este contexto, hay que mencionar otra exitosa (en curso) Unión - la zona del franco CFA.
El CFA (Comunidad del África francesa) es una moneda utilizada en las antiguas colonias francesas de África occidental y central (y, curiosamente, en una colonia antigua española). La zona de la moneda ha estado en existencia por más de tres décadas y comprende diversas unidades étnicas, idiomas, culturales, políticos y económicos. La moneda devaluaciones resistió (el más reciente de 100% vis a vis el franco francés), los cambios de regímenes (desde la colonia hasta independientes), la existencia de dos grupos de miembros, cada uno con su propio banco central, los controles de los flujos comerciales y de capital - por no hablar de una serie de catástrofes naturales y artificiales hechas. Lo que lo hace tan exitoso es tal vez el hecho de que las reservas de los Estados miembros se acumularon en las cajas fuertes del Banco Central francés y que la moneda es casi totalmente convertible al franco francés. Convertibilidad está garantizada por el propio Tesoro francés.
Francia impone disciplina monetaria (que a veces le falta en casa!) directamente ya través de su generosa ayuda financiera.
Europa ha tenido más que su parte de la fallida (la Serpiente, el SME, el MTC) y del éxito (ECU, el Reino Unido e Irlanda) unificaciones monetarias.
A uno descuidado es entre Bélgica y Luxemburgo (BENELUX es la alineación política que incluye los Países Bajos).
No existe una unión monetaria real aquí. Ambas mantienen distintas monedas. Pero sus monedas están en paridad y sirven como moneda de curso legal en ambos países desde 1921. El Banco Central belga controla las políticas monetarias de ambos países, con la excepción de las normas cambiarias que son supervisadas por un organismo conjunto. En 1982 y 1993 los dos países consideran el desmantelamiento de la unión - pero esto no se hablaba en serio, las ventajas son tan numerosos (especialmente para el socio más pequeño).
Estos tres uniones monetarias todo han sobrevivido debido principalmente al hecho de que una autoridad monetaria ha sido el responsable, al menos de facto, para la gestión de la moneda.
¿Qué podemos aprender de todo esto (no despreciable) la experiencia acumulada?
(A) Se requiere un país dominante de una Unión para tener éxito. Debe tener una fuerte unidad geopolítica y mantener la solidaridad política con algunos de los otros miembros. Tiene que ser grande, influyente, y su economía se debe engrana con las economías de los demás.
(B) Las instituciones centrales deben crearse para controlar y hacer cumplir las políticas fiscales y de otro tipo, para coordinar las actividades de los Estados Miembros, para aplicar las decisiones políticas y técnicas, para el control de los agregados monetarios y señoreaje (= impresión de dinero), para determinar la legal tierna y las normas que rigen la emisión de dinero.
(C) Es mejor que una unión monetaria es precedida por una política. Aún así, podría resultar difícil (considere el ejemplo de los EE.UU. y de Alemania).
(D) Salarios y flexibilidad de precios es condición sine qua non. Su ausencia es una amenaza para la existencia de cualquier sindicato. La política fiscal (transferencias de dinero desde las zonas ricas a pobres) son un remedio parcial. Pueden mitigar y aliviar los problemas - pero no resolverlos. Transferencias también piden una política fiscal clara y coherente en relación con los impuestos y los gastos. Problemas como el desempleo plagan una unión rígida sedimentado. Las obras de Mundell y McKinnon (áreas monetarias óptimas) demuestran decisivamente (y por separado).
(E) El último requisito es criterios de convergencia y objetivos claros de convergencia monetaria.
A juzgar por estos requisitos, la actual Unión Monetaria Europea no suficientemente asimilar las lecciones de sus predecesores engendrados enfermos. Está situado en una Europa más rígidos en sus prácticas de fijación de precios que hace 150 años de trabajo y, no fue precedida por amalgama político serio, que depende demasiado de las transferencias sin tener en su lugar ya sea una política monetaria coherente y una política fiscal coherente.
Esta unión monetaria es, por lo tanto, propensos a unirse a sus antepasados ??y se mantienen a pie de página en los anales de la historia económica.
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